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做空機構稱周黑鴨夸大銷售數據,股票暫停交易

發布時間:2019-03-05 22:52:10 來源:界面新聞 作者:

  由于遭遇做空機構Emerson Analytics狙擊,今天周黑鴨股票宣布暫停交易。

  周黑鴨在港交所發布公告稱,自3月5日上午9點開始短暫停止買賣,以待刊發澄清公告,回應一則“公司認為不實及有誤導成分”的報告。

  3月1日,Emerson Analytics發布了題為《周黑鴨的黑暗面》的報告,用大量數據和實物指出周黑鴨虛報銷售數據。

  


  Emerson Analytics于2018年第三季度探訪了周黑鴨的收入重鎮華中地區,該區域對周黑鴨的整體營收貢獻高達54.2%。該機構在周黑鴨湖南和江西兩省524家門店,收集了“銷售時點情報系統”(POS)每天營業最后一小時的收據,發現有一些門店在短時間內大量下單,打出單據,同時又立即取消,用這種方式來虛報銷量高達28%。

  如下圖所示,Emerson Analytics稱這是在2分鐘內連續下單的收據,收據號從0107至0115一共9張。

  


  在日均交易量(ADSV)方面,Emerson Analytics的計算結果與周黑鴨官方數據也有很大差距。Emerson Analytics將湖南與江西的銷量減去28%,河南和安徽維持官方數據,湖北分店因為受到在線訂單的影響加上9.9%,計算出華中地區的日均總交易量是65574次,意味著單家門店的日均交易量為125次,而周黑鴨官方公布的是174次,比Emerson Analytics計算的數字高出38.7%。

  此外,Emerson Analyticsde調查顯示,周黑鴨華中區的客單均價為61.4元,比周黑鴨在2018年中報公布的65.8元全國客單價低6.8%。

  報告認為,基于上述虛報夸大數據,周黑鴨2018年上半年在華中地區的實際收入要比中報公布的少32.8%;2018年周黑鴨實際利潤只有2.55億元,比官方預測的5.33億元少近一半。

  Emerson Analyticsde近一步提出,周黑鴨股票只值2.4元港幣,距離報告發布時的股價,還有34%的下跌空間。

  雖然上述報告發布后的第一個交易日,周黑鴨股價未受影響,股價升2.5%,收報3.69元。但在第二天就決定暫停交易。

  近年來,Emerson Analyticsde用類似的調查方式做空數家企業,包括旭光高新材料、桑德國際、華瀚健康、中國光纖、天鴿互動、宏橋等等,大多數遭遇股價暴跌、停牌;宏橋則在香港最高法院對Emerson Analyticsde提起訴訟。

  實際上在Emerson Analyticsde狙擊之前,周黑鴨2018年的業績就已經令人擔憂。2018年8月,周黑鴨公布了截至2018年6月30日的中期業績公告,營收為15.97億元,同比下降1.3%;凈利潤同比下降17.3%至3.32億元人民幣,凈利率下降4個百分點至20.8%。平均存貨周轉天數也從上年同期的61.8天增加至68天。

  周黑鴨官方當時回應稱,凈利率在18%到22%“非常合理”,認為在渠道搭建等投入方面,確實會帶來短期的不平衡發展,但這種情況是暫時的。

  周黑鴨2018年的整體業績尚未公布,今年1月底這家公司曾發布“盈利預警”,稱由于原材料成本上升、門店經營利潤率下跌,外加河北周黑鴨食品工業園有限公司投產折舊及能耗成本上升等原因,公司2018年的凈利潤預計將從2017年的7.62億元,下降30%左右。


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